大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历eosnap>

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(j2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历ūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)T2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历MT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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