4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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