射(shè)频芯片领域面临变局(jú)，下(xià)游市(shì)场增速放缓(huǎn)叠(dié)加饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思进(jìn)入竞争(zhēng)红(hóng)海，海(hǎi)外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧智微正式(shì)在科(kē)创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车道，先后引入(rù)了华兴(xīng)资本、元禾(hé)璞华、大基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国以及金沙江创投等一系列外(wài)部机构股东。截至(zhì)上(shàng)市(shì)前，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似(shì)的(de)唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破发(fā)的行情，该公司股价于去年(nián)下半年(nián)触(chù)底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增(zēng)速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等(děng)因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频(pín)前端市场(chǎng)年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年(nián)来(lái)也在响应市场变化(huà)谋求射频(pín)芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等(děng)公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多(duō)个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前端(duān)芯片(piàn)及模(mó)组的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域(yù)主要包括智能(néng)手(shǒu)机(jī)以及物(wù)联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍(réng)处(chù)于亏损状态，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于(yú)持续(xù)进(jìn)行高额研发(fā)投入；下游(yóu)客(kè)户集中且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司(sī)产品毛利(lì)空间受挤压(yā)。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业(yè)头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及(jí)和(hé)慧智(zhì)微产品结构更(gèng)接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧(huì)智微开(kāi)启了(le)对外融资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众多(duō)知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微进入了(le)慧(huì)智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二(èr)期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目(mù)前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩(jì)造成(chéng)了冲击，而市场(chǎng)对(duì)智能(néng)手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包(bāo)括(kuò)慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做出(chū)了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机(jī)市场(chǎng)的(de)下(xià)滑，射频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几。而(ér)接下来(lái)，饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思由于智能手机(jī)的温和增(zēng)长以及5G普及的(de)潜力(lì)有(yǒu)限，预(yù)计到2028年射(shè)频前端的(de)市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着(zhe)相似产(chǎn)品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思上市时，也遭(zāo)遇了破(pò)发的行情，上(shàng)市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的(de)价格后止(zhǐ)跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频(pín)以外的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正(zhèng)呈现出一(yī)片(piàn)红(hóng)海(hǎi)的竞争(zhēng)格(gé)局，由(yóu)于入(rù)局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一(yī)步压低(dī)了自身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端(duān)芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线，而(ér)预计未(wèi)来每个射频细分赛(sài)道还(hái)会(huì)有更多竞争者进(jìn)入，往后(hòu)三(sān)年射频芯片厂商将面临更大的生存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前，一(yī)级市场对射(shè)频芯(xīn)片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖(gài)了投资机(jī)构涵盖(gài)了中金资本(běn)、红(hóng)杉资本中国、小米长(zhǎng)江产(chǎn)业基金、深创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信(xìn)等公(gōng)司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中(zhōng)心建设、总部(bù)基地及上海和广州(zhōu)研发(fā)中心(xīn)建设以及补充(chōng)流动资金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前(qián)端(duān)领域(yù)取得(dé)的市场(chǎng)地位，增加头部客户的(de)市场份额；技(jì)术(shù)上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤波器(qì)、多(duō)工器的产业链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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