今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢(huī)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的(de)代(dài)表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的(de)投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的(de)环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年有所回落(luò)。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩(jì)的释放和(hé)四(sì)季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息周期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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