今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基金(jīn)。截(jié)至一季度(dù)末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍(réng)在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发(mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语fā)的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算(suàmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语n)力(lì)。作(zuò)为人工智(zhì)能赋(fù)能各(gè)个(gè)行业的(de)元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会(huì)较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业快(kuài)速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临(lín)近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利(lì)预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低(dī)位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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