金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的(de)新(xīn)合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分(fēn阿富汗是不是亡国了)，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、阿富汗是不是亡国了《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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