一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了(le)大量的(de)学习(xí)成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思也称。

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