昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗得长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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