财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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