“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日(rì)以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一(yī)步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实(shí)的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的(de)市场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩zhèng)，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事(shì)，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周(zhōu)国内(nèi)天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息(xī)比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上(shàng)行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多(duō)需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前(qiá没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩n)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲多(duō)变的国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于(yú)整个(gè)天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了(le)。因为目(mù)前(qián)全年国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区(qū)大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不(bù)同的(de)市(shì)场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不(bù)错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如(rú)美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气影响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续(xù)关注天气(qì)端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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