5月12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗时素(sù)质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，高毅(yì)资产对于(yú)教育领域(yù)也颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经(jīng)快要(yào)接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信用的信号(hào)出(chū)现，而(ér)这可(kě)能还需要(yào)一(yī)定的(de)时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的(de)难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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