在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究(jiū)中(zhō携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句ng)心(xīn)高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句快速上携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称。

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