北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应(yīng)披露的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们(men)每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是一(yī)个(gè)非常(cháng)不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(h齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式ā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自(zì)己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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