财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提(tí)到，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多(duō)方(fāng)因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还(hái)需要(yào)看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德(dé)时代的库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两项关(guān)键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具(jù)体逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)提前透支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空(kōng)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据(jù)高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池(chí)厂商和(hé)下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终端材(cái)料(liào)回收的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡(俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口pō)。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年(nián)国内(nèi)回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得(dé)更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环(huán)节的价格以及供(gōng)需(xū)变化(huà)也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库(kù)存水平依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单(dān)故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一(yī)季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市(shì)场份额(é)，行业(yè)将变(biàn)得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事(shì)。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的(de)新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销权(quán)或开采权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏损。

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