“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pang>对冲(chōng)美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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