4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的(de)开(kāi)机率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(duān)带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末(mò)库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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