大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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