如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标(biāo)普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本(běn)股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二(èr)季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而言，近来提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步(bù心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思)增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全(quán)球第三大经(jīng)济体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推(tuī)动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六(liù)周成为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，外国投(tóu)资(zī)者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截(jié)至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似(shì)乎看到(dào)了日本股市作为避险地的(de)“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本股票给人(rén)的(de)长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本(běn)五大商社的增持(chí)，也(yě)令不(bù)少海外投资者(zhě)对投(tóu)资日(rì)本产生(shēng)了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示(shì)，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日本股市的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成(chéng)了目(mù)前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美(měi)国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波(bō)动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也(yě)刺激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表(biǎo)示，“外(wài)资的回归(guī)是(shì)日本股市(shì)复苏(sū)的重(zhòng)要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们(men)此前在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化(huà)分散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁(tiě)了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年的(de)公司(sī)治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初(chū)由已故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数(shù)成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还请求上(shàng)市企业(yè)在意识到(dào)资(zī)本(běn)成本的前(qián)提下(xià)推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下旬(xún)也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购和(hé)积(jī)极压缩政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在内心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(nèi)的日本(běn)龙头企(qǐ)业(yè)在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报(bào)时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票回(huí)购计划(huà)。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本上市公司的回购规(guī)模将进一(yī)步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开始看(kàn)到这(zhè)方面的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力(lì)表现(xiàn)的最大单一原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率超过了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日(rì)本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济(jì)前景指数(shù)来(lái)看(kàn)，日(rì)本目前是(shì)七国集团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一个超过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的(de)汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导向的(de)企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将(jiāng)延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长、股票回(huí)购(gòu)和估值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理的(de)改善均提振了(le)市场，而企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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