“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘(pán)中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议(yì)期间(jiān)将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三(sān)个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报(bào)告(gào)也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代(dài)以来pp7塑料杯能不能装开水的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事(shì)件，还需(xū)要关注(zhù)后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落地前，市(shì)场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金pp7塑料杯能不能装开水价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)该集团(tuán)的(de)市(shì)场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在(zài)六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国(guó)参(cān)议院通过(guò)债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议(yì)或暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加(jiā)产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来(lái)说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格(gé)有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供(gōng)应(yīng)进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然(rán)处(chù)于历(lì)史(shǐ)均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退(tuì)和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市(shì)场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝(jué)对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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