今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén苏修是什么意思，苏修是什么意思)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中苏修是什么意思，苏修是什么意思证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系的推进(jìn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　苏修是什么意思，苏修是什么意思8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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