编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上(shàng)一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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