近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利(lì)空来自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量(liàng)释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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