昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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