近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图月份的进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概率(lǜ)仍(réng)将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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