用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务企业的会(huì)计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国(guó大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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