4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续抬升(shēng)。

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