财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态(tài)有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号(hào)能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一(yī)些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季(jì)度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会(huì)上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业(yè)仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格(gé)未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列(liè)的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关(guān)键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库(kù)存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着(zhe)二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可(kě)能会有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进(jìn)电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释(姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂(zá)的产(chǎn)业(yè)调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节(jié)的(de)价格以及供需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得(dé)更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国(guó)最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司(sī)也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本(běn)的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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