北京时(shí)诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子间周(zhōu)五(wǔ)晚间，备受关注的(de)4月美(měi)国非农数(shù)据出炉(lú)，其(qí)中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打断了(le)此(cǐ)前(qián)两(liǎng)个(gè)月(yuè)连续环比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略(lüè)有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的(de)是，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承(chéng)压(yā)的美国地(dì)区银(yín)行股也获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前(qián)西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美(měi)元/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周五晚间公布的(de)非(fēi)农数据远高于前值且显著偏离投(tóu)行们(men)预测的(de)中(zhōng)值。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短线走低(dī)，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科(kē)技和金融行业(yè)持续裁员，但不断下降却仍然(rán)高企(qǐ)的(de)劳动力需(xū)远(yuǎn)远抵消了裁员(yuán)的影响，也超过(guò)了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非农就(jiù)业的季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳(láo)动(dòng)力市场数(shù)据(jù)相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温(wēn)。包括最近几(jǐ)周的(de)首次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋(qū)势。”周之云(yún)说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之云(yún)认为，加息会(huì)导(dǎo)致消(xiāo)费者信贷和(hé)企业(yè)融(róng)资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁(cái)员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期强劲的非农就(jiù)业数据会让市场对于(yú)下(xià)半年(nián)货(huò)币政策放松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价(jià)部分有所(suǒ)减(jiǎn)少，但(dàn)从(cóng)中(zhōng)长期来看，美国(guó)会继(jì)续朝着衰退的(de)方向前进，后市继续看好贵金(jīn)属(shǔ)的(de)表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵(guì)金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新增人(rén)数超预(yù)期将引导(dǎo)贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于(yú)其(qí)金融属性(xìng)，尤其(qí)是市场预计5月(yuè)是美联储最后(hòu)一(y诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子ī)次加息(xī)，且预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名(míng)义(yì)利率回落，在通(tōng)胀温和回(huí)落(luò)的情况下，美元实际利率有了明显的(de)下行。”广州金控期货(huò)研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如(rú)期加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金(jīn)利(lì)率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记(jì)者发布会(huì)上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此美元指数和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而(ér)，美(měi)联储会后声明表示，委(wěi)员会将(jiāng)密切关(guān)注未(wèi)来发布的信息，并评估其对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔(ěr)在(zài)新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显回落(luò)。至(zhì)于是否(fǒu)要开始(shǐ)降息，需要(yào)看到就业(yè)市(shì)场出现明显恶(è)化。从历史经(jīng)验来看，美联储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场预(yù)期美联(lián)储年(nián)内或将(jiāng)降息，贵金属振荡(dàng)偏强运(yùn)行。美国就(jiù)业(yè)数据超预期，美债收(shōu)益(yì)率、美元(yuán)指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超(chāo)预期(qī)的非(fēi)农报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困境，美联(lián)储(chǔ)希望暂停加(jiā)息，甚至可能(néng)很快(kuài)就需要(yào)降息，但就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就业市场依(yī)然(rán)强劲，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)在(zài)长时间内(nèi)维持高利率。

　　光(guāng)大期(qī)货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据和(hé)时薪增速全(quán)面超预期，表明美(měi)国当(dāng)前劳动(dòng)力市场仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大(dà)，这也(yě)就意味着美(měi)联(lián)储可能(néng)会在较长时间内维持高利率环境，且6月再次(cì)加息的预(yù)期(qī)开始回(huí)升(shēng)。

　　“美(měi)国非(fēi)农(nóng)数据强于(yú)预期(qī)或在短期(qī)提振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率，从(cóng)而打压贵(guì)金属的涨势(shì)，但中期看，美联(lián)储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止(zhǐ)加(jiā)息，货(huò)币(bì)政策进入新阶段(duàn)，市场将(jiāng)加大对下半年降息(xī)的博弈(yì)，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期(qī)货贵金(jīn)属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段(duàn)时(shí)间，失业率(lǜ)继续走低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属则(zé)在美债收益率持续下行的情况下，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的趋势(shì)。但(dàn)当前情(qíng)况不(bù)同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍(réng)健康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境下(xià)美国银行系(xì)统风险(xiǎn)并未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业长期存在的弱点，又有多家区域性银(yín)行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使银行融资成(chéng)本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济(jì)蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不(bù)断上升(shēng)，市场预期下半(bàn)年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的(de)共同影(yǐng)响下，美(měi)债收益率和美元指(zhǐ)数(shù)将持续(xù)承压，避险需求提(tí)振下(xià)，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢(féng)低买入(rù)配(pèi)置思路，短线则可买(mǎi)入(rù)黄金和白(bái)银(yín)虚值看涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从(cóng)黄金(jīn)的(de)供需数据来看，黄金的需(xū)求(qiú)实际上是(shì)明(míng)显(xiǎn)下降的(de)。世界黄金协(xié)会(huì)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年第一季(jì)度剔除场外(wài)交(jiāo)易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行(xíng)和中国(guó)消费者(zhě)需求(qiú)较(jiào)高，但(dàn)其余投(tóu)资者购买量的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长(zhǎng)。其中对黄金价格其(qí)关(guān)键作用(yòng)的黄金投资需在一季度(dù)同比(bǐ)下(xià)降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银(yín)方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱(ruò)，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银因需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀(pān)升。世(shì)界白(bái)银协会预计2023年白银实(shí)物消费较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息(xī)25个(gè)基点在(zài)议息前已经被充(chōng)分计提，议(yì)息前的谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现货黄金甚(shèn)至创(chuàng)出(chū)了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴(xuē)子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪(xù)提振贵金属价格。此外(wài)，随(suí)着(zhe)经济走弱预期升温，预计美(měi)联储下半年大概率暂(zàn)停加(jiā)息(xī)并将进入(rù)降息(xī)周期，实际利率或(huò)将继(jì)续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄(jì)希望于(yú)美联(lián)储最后一次加(jiā)息落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而(ér)刺激(jī)价(jià)格继续高(gāo)走，从(cóng)这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在(zài)恢复上行趋(qū)势的可能性。但当前美(měi)通(tōng)胀仍在(zài)高位，美联(lián)储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时间，且(qiě)高利(lì)率环(huán)境到底会对经济和金融市场(chǎng)产生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知，因此在当前看多观点(diǎn)出(chū)奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多头寸比较拥挤的(de)情(qíng)况下(xià)，对待金价节节攀高的观点谨慎为(wèi)上。

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