财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的(de)一个重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶yě)引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的(de)市(shì)场价值。各个(gè)区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债C寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶DS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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