昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储(c英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表hǔ)的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济(jì)预测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出(c英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表hū)现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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