随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短))分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的(de)变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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