周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日净流入资不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jià不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思n)等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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