“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的(de)作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易(yì)放缓的(de)背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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