北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题(tí)的，甚至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的(de)情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不(bù)知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的(d三公里是多少米，三公里是多少米e)是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让他们(men)接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉三公里是多少米，三公里是多少米特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 三公里是多少米，三公里是多少米