昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zh鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙ě)，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(b鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙ǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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