近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利小黄人名字分别叫什么(lì)情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“小黄人名字分别叫什么从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压(yā)力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是(shì)板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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