编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的(de)广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的(de)一(yī)环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实(shí)际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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