财联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花(huā)了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国平(píng)安在4月(yuè)27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信(xìn)银行(xíng)、中国银行也(yě)迎(yíng)来(lái)涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘(pán)中刷(shuā)新历(lì)史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一份(fèn)则是沪(hù)市(shì)金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化中(zhōng)促进金(jīn)融业估值提升(shēng)和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市(shì)场较(jiào)长一段(duàn)时(shí)期的热门词，尽管披(pī)上(shàng)了主(zhǔ)题(tí)、政(zhèng)策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红(hóng)，银行(xíng)为(wèi)首的大金融板块(kuài)首当其冲。上述(shù)5.11会议是(shì)为此前(qián)获(huò)批(pī)的(de)央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)预(yù)热，会议作用显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知(zhī)的(de)推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓指(zhǐ)导(dǎo)意见，要(yào)求“国企要(yào)做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)预期之下，中特估银(yín)行概念获得(dé)资金的青睐。有了(le)多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经(jīng)验，大金融板(bǎn)块走强往往预示着行情的结(jié)束(shù)，这一次历(lì)史是否会重演呢(ne)？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为“国(guó)资(zī)含量”比较高的板块行进(jìn)，从(cóng)去年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错的(de)表现，中(zhōng)特估有望(wàng)持续为(wèi)投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安(ān)银(yín)行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行(xíng)、浙商银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大(dà)涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券商股也(yě)持续(xù)爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银(yín)河(hé)领涨，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银(yín)行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等(děng)多(duō)只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看(kàn)，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行(xíng)股(gǔ)的大(dà)涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况(kuàng)下(xià)，原来看不起的那些低增(zēng)速(sù)的(de)企业，现在反而显得难能可(kě)贵(guì)，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值的企(qǐ)业(yè)反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)表示，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在(zài)估(gū)值极度低(dī)水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预期极度悲观等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏(sū)整体(tǐ)回报(bào)率(lǜ)预期下(xià)行、中特估(gū)政策(cè)背景下的估(gū)值修复。

　　<aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么strong>涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背后仍是(shì)中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上涨，截至(zhì)5月8日(rì)，自(zì)今(jīn)年4月以来全(quán)市场42家上市(shì)银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的(de)最高。中(zhōng)国银(yín)行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入(rù)5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)都(dōu)是银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体而(ér)言，在(zài)估值上，截至目(mù)前(qián)，42家A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左(zuǒ)右(yòaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么u)。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余(yú)银行均处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修(xiū)复中，有市场人(rén)士指出，中(zhōng)字头(tóu)银行目标价估值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情前(qián)的估值位置，当(dāng)前(qián)板块交易热度之下目标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金(jīn)对(duì)资产质量、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银行股相对于其(qí)他(tā)主题板(bǎn)块更强(qiáng)的优势，据财(cái)通证券研报，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定(dìng)分红符合价值(zhí)投资和(hé)长期投资(zī)需要。近年来国(guó)有大(dà)行(xíng)股息率也呈(chéng)逐年提升趋(qū)势平(píng)均(jūn)股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓提供了空(kōng)间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏(piān)股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以(yǐ)其确(què)定(dìng)的股息收入和(hé)较高(gāo)的安全边际(jì)可以为投资者(zhě)提(tí)供不错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处于历史低位的(de)银行板块是高股息(xī)策(cè)略的(de)理想增配板块。与此同时，银行板块(kuài)在(zài)一季度是业绩低点(diǎn)。随着大(dà)行重定价的压(yā)力(lì)过(guò)去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，后(hòu)续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品(pǐn)投资部基金经理余(yú)展(zhǎn)昌也(yě)指出(chū)，与海外银(yín)行对比，在中特估背景下的(de)国内银行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国(guó)有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海外银(yín)行还有大量的商誉，国内银行的(de)估值水平是偏低(dī)的，本身就有比较大的修复空间。此(cǐ)外(wài)，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改(gǎi)革有望使得(dé)这些问题得到(daj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么ào)改善(shàn)，从(cóng)而提高银行的利润增速，持(chí)续(xù)修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的结束(shù)？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融(róng)板(bǎn)块的走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对此，市(shì)场人(rén)士认为，站在中特估背(bèi)景下去看(kàn)金(jīn)融股的爆发，并(bìng)不能(néng)简单做(zuò)出市(shì)场行情(qíng)结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被(bèi)当成行(xíng)情结束的(de)指标，其背后通常潜意(yì)识映射包括不限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当前的金(jīn)融(róng)股走(zǒu)强来看(kàn)，市场(chǎng)表现并不存(cún)在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的(de)板块，这一成交量(liàng)与甚至部分中小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力(lì)、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此不能单一(yī)地以(yǐ)过去大金融上(shàng)涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易(yì)结构(gòu)容易被表(biǎo)征(zhēng)为市场波动的前(qián)奏，但市场(chǎng)变量影响较多、今(jīn)年行情(qíng)结构差异(yì)巨大，建议(yì)不(bù)要单一映射分析(xī)。

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