昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xià不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地(dì)供不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力(lì)的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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