4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端(duān)利多的(de)推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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