国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽(hū)视(shì)。在美(měi)国(guó)多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开5月(yuè)议(yì)息(xī)会议，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节后(hòu)市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价(jià)已累计(jì)下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议(yì)以(yǐ)维持该银行运(yùn)营的(de)希望在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有可能(néng)会(huì)被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自美国第一共和银行公布(bù)其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行(xíng)股价(jià)在(zài)接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储(chǔ)的官(guān)员正(zhèng)在与其(qí)他(tā)银行进行协调会议，为(wèi)第一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地(dì)时间(jiān)4月(yuè)28日公(gōng)布的内部审(shěn)查报告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷(gǔ)银行(xíng)的倒闭(bì)案，美联(lián)储(chǔ)难辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源(yuán)于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员未(wèi)能采(cǎi)取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行(xíng)越来(lái)越多的问题。美联储(chǔ)负责(zé)金融业监(jiān)管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称(chēng)，审查(chá)员未能充(chōng)分认(rèn)识到，随着硅(guī)谷银行的(de)规模扩大、复杂性增加，该行变(biàn)得(dé)有(yǒu)多么不(bù)堪(kān)一击。他们(men)的确发现了风险(xiǎn)，却没有采取足够的措(cuò)施，保证(zhèng)该(gāi)行(xíng)足够迅速地解决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅(guī)谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中(zhōng)三点(diǎn)都(dōu)和美联(lián)储(chǔ)监(jiān)管(guǎn)不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的(de)错(cuò)误部分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革普遍(biàn)放松了对中等银行的(de)规(guī)管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文(wén)化(huà)转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得(dé)更宽(kuān)松。这(zhè)些变化体现在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管(guǎn)方式不(bù)够自信果断，它(tā)们阻碍(ài)了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存(cún)在导致其倒闭的一大问题(tí)——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的(de)流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审查报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储(chǔ)忽(hū)视了范围更广的问(wèn)题，比如(rú)该行多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指(zhǐ)标却显示，存款(kuǎn)基础稳(wěn)定，其利(lì)率相关(guān)风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适用于资(zī)产超(chāo)过千(qiān)亿美元银行(xíng)的一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将重新(xīn)评(píng)估(gū)，怎样监督和监(jiān)管(guǎn)一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭(bì)表明(míng)，需要对范围更(gèng)广泛(fàn)的银(yín)行强化适用(yòng)的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储(chǔ)应要(yào)求更广泛的银行考虑到可出售(shòu)证3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人券的未实现损益，以便让银行的资本(běn)要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财(cái)务(wù)状况和(hé)风险。他暗示，对资本规(guī)划和风(fēng)险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司(sī)，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流动性(xìng)的要求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫(gōng)当地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间(jiān)受冬季风暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登还(hái)于(yú)27日晚批准佛(fú)罗里达(dá)州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间受(shòu)严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助(zhù)。

　　联(liá3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人n)邦援助(zhù)资金可在成本(běn)分担(dān)的(de)基础上提供给(gěi)州(zhōu)政府和符合(hé)条件(jiàn)的(de)地(dì)方政府(fǔ)以(yǐ)及某(mǒu)些(xiē)私人非营利(lì)组织(zhī)，用于(yú)受灾害(hài)影响地(dì)区的应急(jí)和(hé)修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时(shí)间(jiān)28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执行(xíng)副主席东布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外宣(xuān)布，欧(ōu)委会(huì)已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰(lán)农产(chǎn)品(pǐn)相(xiāng)关(guān)事宜达(dá)成原(yuán)则性协议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的担忧。具(jù)体措施包括推动(dòng)波(bō)兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对(duì)小麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影响的(de)成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括(kuò)葵花籽(zǐ)油等产品的(de)倾销(xiāo)调(diào)查。欧盟将进(jìn)一步(bù)确(què)保乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过(guò)欧盟通道出(chū)口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的(de)通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印(yìn)证了美国通胀的居高不(bù)下，这加大了美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)再次加(jiā)息的(de)可能性。报(bào)告(gào)公布后，美国短期利率(lǜ)期(qī)货(huò)小幅下(xià)跌，反映(yìng)出(chū)5月(yuè)份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务(wù)部公布的一季(jì)度(dù)美国宏(hóng)观经济数据显示，美国一(yī)季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而同(tóng)日公布(bù)的一季度核心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金(jīn)属分(fēn)析师张晨向(xiàng)期货日报记者表(biǎo)示，上(shàng)述(shù)数据显示出(chū)美国经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的(de)滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出美国(guó)经(jīng)济(jì)虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市(shì)场对于(yú)美国经济(jì)衰(shuāi)退的忧虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧美银行信用危机的(de)尾部效应持续(xù)存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱了(le)美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表(biǎo)示，由于(yú)反(fǎn)映核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上升，再加上周五晚间公布(bù)的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加(jiā)息基本(běn)不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是(shì)年中美联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关(guān)注什么(me)？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联(lián)储货币政策面临(lín)抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择。随着(zhe)此前银(yín)行业危(wēi)机(jī)的爆发(fā)以及(jí)一季度(dù)经济的回落，美国当前经济的脆弱(ruò)性(xìng)以及下行压(yā)力已经持续(xù)增加，但是一(yī)季度核(hé)心PCE同样大幅(fú)超过(guò)预(yù)期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美(měi)联(lián)储来说(shuō)，这(zhè)意味(wèi)着进行政策选择(zé)时不(bù)得不更加(jiā)慎(shèn)重(zhòng)。”吴(wú)梓杰(jié)预(yù)计，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记(jì)者(zhě)会上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将更加注重(zhòng)安抚市(shì)场情(qíng)绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对(duì)未(wèi)来加息的态度或(huò)将(jiāng)更加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此(cǐ)次会议并(bìng)无(wú)最(zuì)新(xīn)点阵图和经济(jì)展望公布，因此会议重点在于(yú)利率决(jué)议声明及鲍威尔(ěr)的会后(hòu)发言两方面。其中，在(zài)决(jué)议声明方面(miàn)，可重点观察(chá)措(cuò)辞调整变(biàn)化情(qíng)况，特别是能否出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔对于经济(jì)与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行(xíng)业(yè)危机引发(fā)的信贷(dài)收缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派(pài)暗(àn)示，则无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还(hái)是权益(yì)市场(chǎng)而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此次(cì)美(měi)联储会议需要关注三个方面(miàn)：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的(de)顽(wán)固性，美(měi)联储是否(fǒu)会透露(lù)其愿意容忍更高水平的(de)通胀(zhàng)；二是美联储对于目前金(jīn)融(róng)以(yǐ)及经济风险的(de)判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储(chǔ)未(wèi)来的货币政(zhèng)策预(yù)期，比如是(shì)否透露下半年将(jiāng)降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险资产将(jiāng)继(jì)续回调，美债(zhài)利率曲线会加(jiā)深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度上(shàng)升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为充分，预计加息(xī)结果不会引(yǐn)起市(shì)场较大波(bō)动，但(dàn)是(shì)对于6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰的(de)政(zhèng)策预期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上(shàng)需要重(zhòng)点关注美联储声明(míng)以及鲍(bào)威尔(ěr)在记(jì)者会上对(duì)未来(lái)政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如(rú)表现出了6月(yuè)仍将加息(xī)的倾向，则市(shì)场或将面临(lín)较大(dà)的冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵(guì)金属行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事件溢(yì)出影响逐渐(jiàn)减弱，市场(chǎng)对(duì)于美联储货币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金(jīn)属市场出现高(gāo)位(wèi)振(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回(huí)拉扯。利多因素(sù)方面(miàn)，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美(měi)国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬(xuán)而未决以及银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避(bì)险(xiǎn)情绪。从(cóng)更(gèng)为(wèi)宏观(guān)的角度来看，全球“去美(měi)元化”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市(shì)场(chǎng)和美联储对于后续货币政(zhèng)策之间的预期差，以及美(měi)国经济层面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过热态(tài)势有所缓和，但(dàn)无论(lùn)是新(xīn)增非农(nóng)就业人数(shù)还(hái)是失业率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及美联储货(huò)币政策转向(xiàng)的阈值区间，这极有(yǒu)可能造(zào)成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美联(lián)储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计(jì)，在5月美联(lián)储(chǔ)议息会议落地(dì)后的一段时间内(nèi)，市(shì)场仍然会延(yán)续上述的修(xiū)正(zhèng)走(zǒu)势，美联储还需在更多数据(jù)指(zhǐ)引(yǐn)以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地(dì)后，再相机(jī)作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前(qián)“走一步看一步(bù)”的决策思路。而市场对于年内降息的(de)乐(lè)观(guān)预期的修(xiū)正空间犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是(shì)美国经(jīng)济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体系下美元(yuán)的趋势(shì)压(yā)力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定(dìng)的是美债实际利率(lǜ)的(de)变化(huà)，但是最近这种(zhǒng)联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行(xíng)购金以(yǐ)及美元(yuán)结算体系(xì)的变化(huà)使得贵金属获得了越来越多的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他(tā)认为目前贵金属(shǔ)多头驱(qū)动的逻辑(jí)还(hái)没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌(diē)。从资产配(pèi)置的(de)角度(dù)来看(kàn)，仍推(tuī)荐将贵金(jīn)属作为(wèi)多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表(biǎo)现(xiàn)出(chū)了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及(jí)欧美银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的加息预测，未能(néng)对贵金属(shǔ)形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡(dàng)为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认(rèn)为，当前市(shì)场对于美联储(chǔ)降息(xī)的预(yù)期仍大(dà)幅领(lǐng)先(xiān)美(měi)联储的官方预(yù)期，预计在(zài)高(gāo)通胀压力下，市(shì)场对(duì)降息预期(qī)的(de)修正或将带(dài)来金(jīn)银价(jià)格的进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士提示，随着国内“五一”长假开启，还3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人须(xū)警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较(jiào)多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因素(sù)也(yě)多空交织，海外市场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束(shù)后，市场将(jiāng)直面美联储5月利率决议落地，他(tā)预计(jì)美联储会议结果或(huò)将(jiāng)偏(piān)鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息(xī)会(huì)议等重要事件，加(jiā)之银行业危机(jī)及(jí)债务上限问题悬而未决，投资者要(yào)防止过(guò)分押注引发的风险。假期(qī)后(hòu)可关注贵金(jīn)属回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多(duō)单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰(qià)逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时(shí)间(jiān)节点(diǎn)，投资者若保留头寸过(guò)节(jié)，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或将迎来更加明(míng)确的方向性行(xíng)情，可根据(jù)美(měi)联储(chǔ)议息会议(yì)给出的指引(yǐn)，对(duì)贵(guì)金(jīn)属进行相应布(bù)局。

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