5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何(hé)下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和(hé)居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的(de)一(yī)定的(de)资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低(dī)了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下(xià)降的(de)空(kōng)间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下(xià)，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因