金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎ陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌o)境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金的(de)本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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