5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗、影响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度(dù)由原来的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款之间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于(yú)预期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去(qù)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年(nián)一季(jì)度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他(tā)固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的(de)超额(é)收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货(huò)币二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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