当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题(tí)上(shàng)打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此次谈(tán)判(pàn)泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能(néng)期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员(yuán)也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧银行“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒闭的(de)第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者未来(lái)可(kě)能会投入更(gèng)多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行加(jiā)强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并(bìng)保护(hù)美国经济(jì)和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制定(dìng)的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从(cóng)主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机(jī)构(gòu)数据(jù)显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大(dà)豆高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的(de)压制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持续去库(kù)的加持下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史(shǐ)极低(dī)库(kù)存水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就(jiù)业等(děng)数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际(jì)上缓解了(le)因美(měi)国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的(de)美(měi)国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)持(chí)续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们(men)预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间(jiān)节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库(kù)周期已是(shì)事实，这(zhè)也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库(kù)存带(dài)来的(de)并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超(chāo)于正常季节(jié)性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这(zhè)预(yù)计(jì)将为(wèi)马来西(xī)亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累(lèi)库(kù)压(yā)力，不利(lì)于产地报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步(bù)推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会(huì)限制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油料(liào)多(duō)数(shù)进口为(wèi)主，成本端(duān)原料的(de)供需及价格(gé)的变化(huà)对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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