5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资(zī)产递(dì)交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人民币(bì)的(de)对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林(lín)的(de)动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十(shí)大(dà)持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金(jīn)充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结(jié)。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急(jí)剧降温，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零(líng)利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍(réng)然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今(jīn)年已然(rán)累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言(yán).......

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