分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的基金管理人提出(chū)了更(gèng)为严格(gé)审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金是指因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投资(zī)者(zhě)人数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发(fā)生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利影(yǐng)响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下(xià)列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的(de)符合(hé)重要(yào)货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市(shì)场上(shàng)共有天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对(duì)于规(guī)模超过(guò)2000亿元或(huò)者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)需要(yào)增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品(pǐn)合规(guī)性，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益产(chǎn)品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着(zhe)资(zī)管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的(de)附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方面(miàn)的能力水平与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的(de)高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关人员的(de)考(kǎo)核(hé)评价、薪(xīn)酬(chóu)激(jī)励等不得(dé)直接或(huò)者间接与重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作(zuò)指标方面，也需要满足加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(zú)多(duō)项(xiàng)要求(qiú)。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的(de)金融工(gōng)具占(zhàn)基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合(hé)计不得超过(guò)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资(zī)组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致(zhì)其持有(yǒu)份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每(měi)月(yuè)从重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的风险准备(bèi)金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》是金(jīn)融(róng)防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件时(shí)，可能会对金(jīn)融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是为(wèi)了(le)更(gèng)高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一(yī)步(bù)提升，将有效加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(xiào)防止出现(xiàn)2016年(nián)部(bù)分货(huò)币市场基金(jīn)类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货(huò)币市场基金(jīn)各类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制定(dìng)合理有效(xiào)的风险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体依(yī)据风险应对(duì)预案等对重要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对于投(tóu)资者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能(néng)会对(duì)部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)，例如(rú)可能(néng)会(huì)对一些追求(qiú)高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护(hù)低风(fēng)险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较大的货(huò)币规模基金如(rú)出(chū)现风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳定(dìng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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