尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益(yì)，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的(de)时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计(jì)算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗数(shù)级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗