金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生(shēng)品1km等于多少米 1km是不是1公里交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于(yú)未纳入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以场外(wài)结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(1km等于多少米 1km是不是1公里hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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