文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释ht: 24px;'>文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释　一度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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